Matthew Chaldecott، Specialist in Product Revenues، در مورد چگونگی هدف قرار دادن ترکیب مناسب نمونه کارها در محیط اعتباری فعلی بحث می کند.
همانطور که در انتهای سال 2018 هستیم، سرانجام شروع به حرکت به دور از سیاست پولی ممتاز در سطح جهانی کردیم. این پیامدهای عمیقی برای اعتبار و اوراق قرضه دولتی دارد؛ به عنوان مثال ما حمایت از افزایش انتخاب و تنوع. به طور خاص، "لکه های شیرین" کیفیت اعتباری و قرار گرفتن در معرض نرخ بهره وجود دارد که باید بازده های بهینه شده با ریسک را ارائه دهد. فدرال رزرو ایالات متحده چندین بار نرخ بهره را به خود اختصاص داده است و دورنمای تراز آن را آغاز کرده است، در حالی که بانک مرکزی اروپا نیز قصد خرید آن را دارد. علاوه بر این، بانک انگلستان نرخ ها را افزایش داده است، و ممکن است در این افق ممکن است افزایش یابد.
هیچ بانک مرکزی مایل به تدابیر شدیدتر از سیاست نیست و هرگونه کاهش تدریجی کمی باید تدریجی باشد. در کنار رشد مناسب و معقول، محیط زیست برای اعتبار خوش خیم است، به خصوص در پایان کوتاه که نرخ افزایش قیمت آن است. لذا سود حاصل از ریسک نرخ بهره متوسط، به دلیل کاهش ریزپردازنده اوراق قرضه از بازدهی بلندمدت تا کوتاهتر شدن بازده "نقطه شیرین" در حال حاضر در زیر بلوغ پنج ساله (نگاه کنید به نمودار زیر).
تصویر «رول پایین»: منحنی مبادلات استرلینگ در سپتامبر 2018
اعتبار چندفرهنگ جهانی: قرار گرفتن در معرض خطر واقعی
منبع: بلومبرگ، 30 سپتامبر 2018.
در حالی که ما در یک نقطه بالقوه بالقوه در نرخ بهره هستند، در اعتبار ما می بینیم رفتار دیر رسیدن به مرحله. این امر می تواند تا حدودی به انگیزه مدیریت برای به حداقل رساندن هزینه های سرمایه خود متکی باشد. مطالعات علمی1 بر این مبنا است که با توجه به صنعت، حدود 55? بدهی به حداقل می رسد. در شرایط اعتباری، این اطراف رتبه BBB- است. شرکت های دارای اهرم کم، تمایل دارند که بدهی ها را افزایش دهند، در حالی که دیگران با بدهی های بیشتر مایل به بهبود ترازنامه خود هستند. برای سرمایه گذاران، حق بیمه وجود دارد که از "ستارگان در حال افزایش" که درجه سرمایه گذاری را به دست می آورند، در دسترس است، در حالی که شرکت هایی که بالاتر از نقاط متقاطع هستند باید پایین تر حرکت کنند. ما اعتقاد داریم که نقطه دوم "شیرین" در نتیجه BBB / BB است.
ترکیب این دو پارامتر نشان می دهد که مجموعه ای ایده آل از مدت کوتاه مدت پنج و BBB / BB اعتبار کیفیت. مطمئنا گاهی اوقات محتاطانه است که نرخ بهره یا ریسک اعتباری بیشتر یا کمتر را بکار گیریم و از نظر جغرافیا و بخش، چرخه های متنوعی وجود دارد. این به یک رویکرد جهانی انعطاف پذیر اشاره دارد، که ما در صندوق اعتبار چندملیتی جهانی (Global Charismatic Fund Credit Fund) استفاده می کنیم (نمودار زیر را ببینید).
اعتبار چندفرهنگ جهانی: قرار گرفتن در معرض خطر واقعی
تصویر «رول پایین»: منحنی مبادلات استرلینگ در سپتامبر 2018
منبع: Allianz Global Investors، بلومبرگ، سپتامبر 2018.
هدف قرار دادن پایه ای از مدت زمان کمتر از ارزش سرمایه گذاری و کمتر از ریسک اعتباری نسبت به عملکرد بالا و یا بازارهای نوظهور، در حالی که اجازه می دهد که جابه جایی بین کلاس های دارایی حرکت می کند، به خوبی به استراتژی خدمت کرده است و نسبت شارپ 1.32 را تولید می کند. در مراحل بعدی یک چرخه اعتباری، بخش های مختلف و پروفایل های اعتباری می توانند کاملا متفاوت عمل کنند، بنابراین یک رویکرد اعتباربخشی، به جای پیروی از معیار، باید نتایج برتر را ارائه دهد.
1 منبع: Brealey، ریچارد A. و Myers، Stewart C. (2003). اصول مالی شرکت، Standard & Poor"s، Allianz Global Investors.
2 منبع: Allianz Global Investors، بر اساس درآمد ناخالص ماهانه در GBP از ژوئن 2014 تا سپتامبر 2018. تنها برای سرمایه گذاران حرفه ای.
سرمایه گذاری شامل ریسک است ارزش یک سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آن، نوسان می کند و سرمایه گذاران ممکن است سرمایه اصلی خود را از دست ندهند. عملکرد گذشته است، نشان دهنده عملکرد آینده نیست. این یک ارتباط بازاریابی است. این فقط برای مقاصد اطلاعاتی است. این سند مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای برای خرید، فروش یا نگهداری هر گونه ضمانت نیست و نباید پیشنهاد فروش یا خرید یک پیشنهاد برای خرید هر گونه ضمانت باشد.
دیدگاه ها و نظرات بیان شده در اینجا، که در معرض تغییر بدون اخطار هستند، مربوط به صادر کننده یا شرکت های وابسته آن در زمان انتشار می باشد. برخی از داده های مورد استفاده از منابع مختلف اعتقاد بر این است که قابل اطمینان هستند، اما دقت و صحت داده ها تضمین شده و هیچ گونه مسئولیتی برای هیچ گونه خسارت مستقیم یا ناشی از استفاده آنها در نظر گرفته نمی شود. نسخه برداری، انتشار، استخراج یا انتقال محتویات، صرف نظر از فرم، مجاز نیست.
این ماده توسط مقامات نظارتی بررسی نشده است. در سرزمین اصلی چین، آن فقط به عنوان مواد حمایت کننده برای محصولات سرمایه گذاری دریایی ارائه شده توسط بانک های تجاری تحت طرح واجد شرایط سرمایه گذاران موسسات داخلی مطابق قوانین و مقررات مورد استفاده قرار می گیرد.
